16天11板！东方集团公告：有几率存在重大违法强制退市的风险 公司是否进入重整程序尚存在不确定性
10月30日晚间，联影医疗（688271.SH）披露2024年第三季度报告。今年1至9月，公司共实现营业收入69.54亿元，实现归母净利润6.71亿元。联影医疗在财报中解释称，受市场环境影响，报告期业务发生量略有下降，同时公司持续加大业务拓展特别是海外的投入，销售费用同比有所上升。
在外部环境等多重因素共振之下，医疗器械厂商第三季度业绩普遍出现增速放缓甚至下滑，不少观点甚至认为国内医疗器械行业已步入下行周期。A股另一家药械巨头也在财报中表示，今年第三季度，国内因医疗领域整顿和医疗设施更新项目等多因素影响导致医院采购推迟，同时医院建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷。
在此背景之下，联影医疗仍然能够保持相对稳健的业绩表现，显示出其在创新研发上的坚实基底。多个方面数据显示，2024年前三季度公司研发投入合计16.35亿元。截至今年9月底，公司已累计向市场推出超过120款性能指标国际领先的产品；累计提交专利申请数为8998项，其中发明专利7414项，占比超过80%。此外，三季度联影医疗更是有近十款创新产品获批上市，将成为驱动未来业绩增长的内生动力。
从政策宏观层面看，随国家对优质医疗资源扩容和区域均衡布局相关规划的逐步落地，医疗新基建以及基层医院能力提升将持续驱动大型医用设备配置，牵引大型医用设备市场放量增长。
据不完全统计，已有超30个省（自治区、直辖市）发布了大规模医疗设施更新升级的详细指标及具体实施方案，并有多个省份陆续公布相关的资金支持政策。医装数胜统计，截至9月底，医疗设施更新批复项目已超过1000个，预算总金额更是突破412亿元。据测算，第一批设备更新预计拉动600亿元医疗设施采购规模。
这一过程意味着目前国内医疗器械行业所面临的低谷只是短期调整，长远来看在政策引导和市场需求的双重推动下，医疗器械行业将会迎来业绩拐点。根据联影医疗日前披露的投资者关系活动记录表，根据观察和招投标进展，当前设备更新计划在第三季度以来，已逐步在部分省市的各级医院展开，伴随采购意向的公示和招标流程的启动，公司预计今年第四季度到明年上半年末将有较大规模落地。依托自身齐全的产品线以及整合一体的解决方案，联影医疗有望在增量市场中持续抢占市场占有率。
同时，为应对国内医疗器械市场，截至目前因设备更新政策影响而导致的业务量下降问题，联影医疗也在持续加大业务拓展特别是在海外市场的投入。反映在业绩层面，联影医疗“一核多翼，高举高打，全线突破”的市场战略已初见成效，今年前三季度公司实现海外市场收入14.04亿元，同比增长36.49%，保持高速增长态势，国际市场收入占比达20.19%，收入占比同比提升6.35个百分点。凭借极具竞争力的技术与产品，联影医疗在海外各区域的品牌影响力和市场份额稳步提升。
今年7月，联影医疗先进PET/CT入驻墨西哥国立儿童医院，并与数百名行业专家围绕技术性能、重疾诊疗、患者体验、国际科研合作等议题展开热烈讨论。同样在7月，联影医疗还在法国完成了首次装机，成为了公司出海的又一里程碑事件。据悉，联影超清光导数字化PET/CT设备已安装于法国著名核医学中心EVESIO Nuclear Medical Center，这也是大型国产高端医疗设施在法国市场的首次突破。此外，公司业界首创全身临床超高场磁共振uMR Jupiter 5T继NMPA获批后，成功获批FDA 510（k），刷新了3.0T 磁共振成像系统作为全身临床最高场强长达20年的世界纪录。
产学研联动层面，出海数年，联影医疗携手耶鲁大学、加利福尼亚大学戴维斯分校（UC Davis）等全球知名高校及医疗机构开展合作，硕果累累，截至目前，联影医疗产品已成功入驻美国、法国、日本、意大利、新西兰等全球超75个国家的上万家医疗机构。
产品领先一直是高端医学影像设备行业的核心壁垒。即便面对复杂波动的市场环境和自身业绩承压的情况，联影医疗也从始至终坚持加大研发投入。三季报显示，年初至报告期末，公司整体研发投入已达16.35亿元。此外，从研发投入占据营业收入的比例来看，即使是在普遍重视研发的医疗器械行业，联影医疗的这一指标也远超行业平均水平。
以今年三季度联影医疗重磅推出的部分创新产品为例，在9月举行的2024放疗创新大会上，业界首款一体化CT环形直线加速器 uLinac HalosTx得以亮相。据悉，该设备在联影特色的一体化CT直线加速器平台基础上对机器形态进行全新设计，将环形机架与大孔径CT进行创新整合，进一步凸显设备安全性与治疗高效性。此外，uLinac HalosTx业界首创“影像剂量双感知”理念，在诊断级CT鹰眼影像、超大范围在体剂量监测、智能化软件的加持之下，可同时观测患者「解剖信息」与「剂量信息」，实现了临床效率与治疗流程的全新突破。
而在8月份获批上市的uCT Orion（天启CT）系列新产品，作为业界首款基于深度学习的AI质控CT，解决了基层非常在乎的三个关键点：1）这是一款搭载智能感知系统的CT，天眼和孔径内摄像头双摄协同，在实现精准摆位、提升扫描效率的同时带来更全面的患者关怀。2）这是一款搭载精准诊断平台的CT，可实现脑出血一站式AI辅助诊断，肺结节、肺实质自动分析等功能，解决了基层医疗关注的常见病诊断问题。3）这是一款兼具性能和成本的CT，整机以及部件的稳定可靠性达到军标级，解决了基层医疗关注的使用成本问题。
此外，该产品核心部件的自研资产，在外界看来将再次为国产核心部件正名，意味着配置国产球管、高压发生器不再是“政治不正确”，这相当于国内CT供应商树起了一面旗帜，所有的CT制造商与核心部件供应商都将是受益者，这是联影医疗带来的价值之一，将加速国内CT产业链的成熟。
大手笔的研发投入实现了创新产品的密集推出，这是联影医疗应对外部市场环境波动的重要举措之一，再加上海外市场红利的持续释放，预计公司未来将平稳穿越行业低谷、迎来业绩拐点。
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